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期权定价

期权定价讲解豪买4000亿

2020-05-17在线杠杆

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期权定价讲解豪买4000亿

  理财产品收益率虽然不断下行,但上市公司对其还是青睐有加。

  Wind数据显示,截至5月16日

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,2020年以来,A股上市公司累计理财产品购买金额达4313.99亿元,其中,结构性存款占比近74%,成为2020年上市公司“最爱”的理财产品。

  业内人士认为,结构性存款备受追捧,一方面是居民和企业储蓄需求和保值需求阶段性上升,另一方面则是企业融资成本和结构性存款利率存在倒挂现象。

  江苏国泰(行情002091,诊股)成A股理财王

  理财产品一直是上市

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公司的“最爱”,近年来,上市公司购买的理财规模不断扩大,从百亿骤增至万亿。

  2020年以来,上市公司理财热度不减,中证君查阅Wind数据发现,截至5月16日,共有837家上市公司购买理财产品,累计

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购买金额为4313.99亿元,虽相比去年同期下降22.65%,但仍处于同期历史中高位水平。

  目前,购买理财产品数量超50个的上市公司有5家,分别是吉比特(行情603444,诊股)(127个)、江苏国泰(118个)、渤海轮渡(行情603167,诊股)(87个)、网宿科技(行情300017,诊股)(62个)、泰胜风能(行情300129,诊股)(50个)。

  认购理财产品金额超过10亿元的上市公司共有98家,超50亿元的有5家,分别是江苏国泰(153.23亿)、隆基股份(行情601012,诊股)(145亿)、渤海轮渡(91.05亿)、养元饮品(行情603156,诊股)(65.2亿)、北汽蓝谷(行情600733,诊股)(59.5亿)。

数据来源:Wind,截至5月16日

  从目前数据来看,江苏国泰位列今年上市公司“理财王”,其银行理财产品和结构性存款认购规模分别为10.5亿元和142.73亿元,理财期限从10天到180天,预计最低收益率在0.88%-3.75%之间。

  在理财产品认购金额超50亿元的5家公司中,中证君注意到,受疫情影响,仅隆基股份一家2020年一季度净利增长,其余4家均呈现为业绩下滑,像北汽蓝谷2020年一季度净利同比下降2142.76%。

  货币资金方面,截至一季度末,渤海轮渡和养元饮品账上分别仅有5.05亿元和2.98亿元,但累计理财认购资金却高达91.05亿元和65.20亿元,可谓是理财高手。其中,渤海轮渡选择的理财产品类型绝大部分为1天期国债逆回购,认购金额合计为90.85亿元。

  结构性存款占比最高

  上市公司理财,一般选择的产品有结构性存款、证券公司理财产品、逆回购、信托、银行理财产品、投资公司理财产品、基金专户等。

  中证君发现,今年以来,结构性存款成为上市公司最喜欢的理财产品。所谓结构性存款,为“存款+期权”的结构,可以挂钩利率、汇率、商品、股票、信用等衍生品,形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。其收益来自两方面,一方面是存款所产生的固定收益,另一方面是与标的资产的价格波动挂钩的收益。

  Wind数据显示,2020年以来至5月16日,上市公司一共购买6206只理财产品,其中3854只为结构性存款产品,占比62.10%;合计金额4313.99亿元,其中结构性存款为3181.92亿元,占比73.76%,而去年同期仅有55%。

  另据央行数据显示,截至3月末,商业银行结构性存款合计达11.67万亿元,较2019年2月最高点11.2万亿元还高出超4000亿元,较上月增加了逾8500亿元。

  为何结构性存款能“虏获”上市公司的“芳心”?

  安信证券池光胜认为,从需求端看,受疫情影响企业和居民投资、消费等经济活动受到限制,储蓄需求阶段性上升,而结构性存款起存点不高(5万元),存在较高的或有收益率,同时安全性高(保本),具有较强吸引力。

  同时,宽货币环境下,企业融资成本大幅降低。3月份票据贴现利率、短融中票发行利率均出现大幅下行,考虑财政贴息后的再贷款利率不到1.5%,和结构性存款利率存在较大利差。由于实体需求回升较慢,不排除部分企业将资金回存入金融市场的可能。

  兴业研究郭益忻持有类似的观点,其表示目前短贷、票据、短融的利率很低,而结构性存款价格是刚性的,由此衍生出套息空间。

  不过,值得注意的是,由于市场资金面宽松,目前,包括结构性存款在内的理财产品收益率正在下降。

  中证君从了解到,结构性存款收益率一直在逐步下调,目前大部分都在4%以下。另据公告显示,2020年上市公司购买的结构性存款最低年化收益率大致在3.5%左右,一季度认购的结构性存款产品中少数能超4%。

国际油价在短短七个月间近60%的暴跌,一度逼近40美元。在一片惊呼声中,专家们开始探讨油价下跌的各种原因。但不管是地缘政治造成的周期性大国博弈,还是为争夺市场份额而进行的利益之战,都免不了一个重要角色粉墨登场,它就是美国页岩油。

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